周三(12月14日)商品跌多漲少，黑色系金屬大跌，截至下午收盤(pán)，鐵礦石大跌4.8%，白糖、螺紋鋼、滬鋁、PVC、熱卷跌逾2%，漲幅方面，橡膠、甲醇大漲逾3%，焦煤大漲2.58%，丙烯、滬錫、滬鎳漲逾1%。
短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)確實(shí)是通過(guò)基礎(chǔ)建設(shè)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，基建投資一直是鋼鐵消費(fèi)的重要領(lǐng)域，尤其是高鐵、城市軌道交通、電力設(shè)施等投資建設(shè)，鋼鐵的消費(fèi)強(qiáng)度明顯高于一般投資。2016年鋼鐵行業(yè)回暖，粗鋼產(chǎn)量從3月開(kāi)始，已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月同比增速為正數(shù)，且近幾個(gè)月有加速?gòu)?fù)蘇勢(shì)頭。
粗鋼產(chǎn)量回升意味著對(duì)鐵礦石的需求增加。鐵礦石行業(yè)的集中度遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè)，一旦下游鋼材市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，鐵礦石市場(chǎng)的跟漲步伐絕對(duì)不會(huì)猶豫。2016年前9個(gè)月鐵礦石價(jià)格上漲了三成，這是出乎市場(chǎng)預(yù)料的。也就是說(shuō)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的額外刺激，是近期鐵礦石價(jià)格上漲的主要原因。
不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)始討論消除對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)多刺激，政府并不想讓房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱。意識(shí)到過(guò)度依賴消耗自然資源的增長(zhǎng)方式是不可持續(xù)的，政府加大了結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，并嚴(yán)格實(shí)施環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。在此背景下，鋼鐵行業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩、盈利能力低下而運(yùn)行艱難，粗鋼產(chǎn)量也進(jìn)入增長(zhǎng)弧頂區(qū)，未來(lái)增長(zhǎng)空間較為有限，對(duì)鐵礦石的需求增量也較為有限。數(shù)據(jù)顯示，10月，粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4%，至6851萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%。然而，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，4—10月屬于特殊情況，粗鋼產(chǎn)量受基建投資和房地產(chǎn)的拉動(dòng)而走高，但這種高產(chǎn)量不可持續(xù)。傳統(tǒng)鋼市旺季進(jìn)入尾聲，四季度鋼鐵產(chǎn)量將逐步下滑。
12月之后，北方連續(xù)霧霾，京津冀及周邊地區(qū)60多個(gè)城市統(tǒng)一啟動(dòng)預(yù)警響應(yīng)，首次實(shí)現(xiàn)區(qū)域高級(jí)別、大范圍預(yù)警應(yīng)急聯(lián)動(dòng)，河北廊坊、唐山等地的鋼廠受到不同程度的限產(chǎn)制約。數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼開(kāi)工率為72.1%，連續(xù)三周回落，創(chuàng)3月以來(lái)的最低水平。鋼廠開(kāi)工率下降，對(duì)鐵礦石的需求也相應(yīng)下降。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦環(huán)比增加13.8%，同比增加12%，且前11月，進(jìn)口同比增加9.2%?？梢?jiàn)，國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石的需求量處于增長(zhǎng)階段。同時(shí)，由于多重原因，國(guó)內(nèi)減少了6%的鐵礦石產(chǎn)量，未來(lái)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴程度將進(jìn)一步加大。此前，煤焦價(jià)格大幅上漲，促使鋼廠選用高品位鐵礦石來(lái)降低焦比，進(jìn)而使得高品位礦價(jià)格居高不下，鐵礦石主力合約基差處于高升水狀態(tài)。另外，隨著鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，出于對(duì)效率和環(huán)保的要求，很多對(duì)鐵礦石質(zhì)量要求不那么高的小鋼廠都被關(guān)掉，大型鋼廠對(duì)鐵礦石質(zhì)量的要求會(huì)越來(lái)越高。
雖然鐵礦石港口庫(kù)存屢創(chuàng)新高，但高品位鐵礦石存在供應(yīng)短缺問(wèn)題。截至12月7日，65%品位鐵礦石價(jià)格指數(shù)高達(dá)95.50美元/噸，而58%品位鐵礦石報(bào)價(jià)69.20美元/噸，兩者價(jià)差為26.3美元/噸，接近11月22日的最高值27.2美元/噸。這一現(xiàn)象很清晰地反映出鐵礦石價(jià)格這波上漲的很重要一個(gè)因素是高品位礦結(jié)構(gòu)性稀缺。不過(guò)，截至12月9日，65%品位鐵礦石價(jià)格指數(shù)迅速回落至92.7美元/噸，而58%品位鐵礦石報(bào)價(jià)70.60美元/噸，兩者價(jià)差縮小至22.1美元/噸，表明主流鋼廠已經(jīng)開(kāi)始加大低品位礦的使用比例以降低成本。當(dāng)然，這主要是煤炭產(chǎn)能釋放力度得到增強(qiáng)。
數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港煤炭庫(kù)存從10月1日的326萬(wàn)噸上升至最新一期的689萬(wàn)噸，漲幅超過(guò)100%，供需矛盾有所緩和。另外，中長(zhǎng)期電煤購(gòu)銷(xiāo)合同已于12月1日開(kāi)始執(zhí)行，主要大型煤炭企業(yè)將5500大卡動(dòng)力煤合同價(jià)格確定為580元/噸，明顯低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)近期動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成較大的下行壓力。12月7日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于598元/噸，環(huán)比下行1元/噸，連續(xù)五期下行。如此一來(lái)，鐵礦石的供需形勢(shì)就會(huì)發(fā)生變化，高品位鐵礦石的購(gòu)買(mǎi)力下降，而低品位鐵礦石的購(gòu)買(mǎi)力上升，市場(chǎng)將重新聚焦于以中低品位為主的港口庫(kù)存上。截至12月9日，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存高達(dá)1.1243億噸，較前一周增加31萬(wàn)噸，為2014年9月以來(lái)的最高水平，屬于嚴(yán)重過(guò)剩狀態(tài)。此外，由于鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，澳大利亞和巴西有更多鐵礦石涌入國(guó)內(nèi)，鐵礦石價(jià)格因?yàn)楣?yīng)的放量而下行。12月8日，62%品位鐵礦石價(jià)格指數(shù)由前一日的兩年多高點(diǎn)82.3美元/噸下降至81.15美元/噸。(來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng))